今天，英国再次飞出了一只黑天鹅，英国大选结果出炉，保守党未能赢得多数席位，英国将再现“悬浮议会”。虽然保守党仍是第一大党，但英国选举制度规定，任一党派必须取得至少326个席位（过650个总席位的半数），否则将无法单独执政，这意味着特雷莎•梅将不得不组建联合政府，或尝试获得其他较小政党的支持。目前，北爱尔兰民主统一党表示将支持特雷莎•梅组建新政府。

大选结果原因：

此次大选结果与此前梅姨提前大选决定时候的预期大相径庭，主要源于以下几点：其一,小党派对工党的支持转变。其二，通常不参与选举的选民以及此前还未确定立场的选民正在倾向工党，尤其是年轻选民。民调数据显示，18岁至24岁的年轻选民中，工党支持者占64%，而保守党支持者只有20%。其三，英国近期频频发生的恐怖袭击事件也令民众对执政党比较失望。另外，针对政府财政收入方面，保守党在竞选宣言中称计划向资产在10万英镑以上老人收取社会照顾费用，且废除当前的养老金保护，而工党则主张通过提高企业税和向富人增税的方式提高财政收入，这个差异使得保守党失去了部分老年选民。

政治主张对比：

那么对于脱欧而言，特雷莎•梅主张“硬脱欧“，即英国将退出欧盟单一市场和关税同盟。虽然英国不寻求单一市场成员资格，但是仍寻求能参与到欧盟单一市场的业务中。这表明英国希望与欧盟达成新的关税同盟协议，英国对欧盟的关系由成员国变成贸易伙伴。在新的英欧自由贸易协议下，英国理想状态是维持商品和资本自由流动的同时享受脱欧带来的自治权和自主权。但欧盟此次态度强硬，因担心后续仍有成员国会选择脱欧，所以难以妥协。照目前英国和欧盟的态度，如果谈判崩裂，英国理想中与欧盟新的贸易协定很可难达成，英国与欧盟面临关税壁垒和非关税壁垒将显著提高。目前来看，最有可能采取双边协定模式，来重构英国与其他经济体的双边贸易。

科尔宾倾向于与欧盟建立友好的伙伴关系。在保守党最坚持的人口流动问题上，科尔宾领导的工党考虑向欧盟妥协，承诺欧盟成员国人民能居住在英国，从而换取英国能享受欧盟单一市场的贸易与税收福利。这种模式类似挪威目前的状况，即成为欧洲经济区的成员，同时又享有零关税与人员自由移动的成员国优惠。

市场反应：

对于整个市场而言，今天受此拖累最为严重的是英镑的走势，受到政治不确定性的影响，英镑最大跌幅近2.49%。但是我们也注意到，欧洲三大指数英国富时100、法国CAC40、德国DAX指数均录得涨幅。这主要是因为富时指数与英镑走势呈现出明显的负相关，富时100指数中大量都是跨国企业，利润大部分来自海外，而脱欧谈判在进行，英国仍处于欧盟单一市场，在关税方面有非常优惠的条件，英镑的走弱抬升了英国企业的盈利。但受此影响，恒生指数今日收跌，其中，由于李嘉诚的长江和长和集团的大部分利润来自英国，导致其股价今日分别跌幅2%与1.5%。我们认为，对于英镑的走势而言，政治不确定性使其承压，但未来悬浮议会将会减弱目前的硬脱欧态度，英镑下跌幅度相对有限。

作者介绍：张一鹤 CFA 平安财富宝特约分析师&平安财富策略与投资顾问团队

特许金融分析师，美国财务管理协会（FMA)会员，美国Ascend领导协会会员，曾任职于宜信财富投资顾问，加拿大花旗银行对冲基金分析师，美国私募基金投资分析师，熟悉一级市场与二级市场投资分析，国内外宏观经济分析与大类资产配置。

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