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伴随着全球风险偏好的提高，全球市场均有上扬迹象，德国DAX，美国纳指屡创新高，在全球资本狂欢之际，香港恒生指数也突破25300点，创22个月新高，短期或会波动，长期来看，港股依然存在上升潜力。

港股亮点：

• 我们注意到，‍受到全球风险偏好的提振，恒生指数在过去三个月表现突出，2月3日至今上涨8.76%，同期纳指涨幅8.02%‍。港股与全球股市联动性强，对于全球风险事件的敏感程度高，而我们看到今年往后全球黑天鹅事件略少，随着韩国讨论暂停部署萨德、特朗普税改政策浮出水面，VIX恐慌指数跌至历史低点，这种风险偏好料将持续一段时间。

• 港币兑美金汇率的挂钩政策，使得港股成为美元资产很好的替代品，也成为吸引全球资金的避风港。美联储6月加息板上钉钉，也已经陆陆续续多位联储主席表示今年年底开始缩表比较合适，而越来越多的中国投资者想要持有美元资产，而香港作为全球几大金融中心，其特性让它成为变相投资美元资产的方式。

  

  
  

• 处于价格洼地，目前港股的平均市盈率在12-15倍之间，估值处于相对便宜的位置，对于资本的吸引力比较高；同时，我们注意到恒生AH股溢价指数目前为118.56，表示同一上市公司的A股价格较港股仍有18.56%的溢价。

• 港股交易规则为T+0，相比较A股的T+1，港股投资策略更加多元化，当天买卖次数没有任何限制。而面对中国市场中10%的涨跌幅度限制，港股与海外大型股指相同的不设上下限的波动规则也吸引了很多投资者。此外，港股融资融券更加便利，对于做空没有限制。

• 港股通之后，国内增量资金流入港股市场，南向资金占香港整体的成交量已从沪港通初期的1.5%上升到了13%，边际上贡献香港市场的新增成交。

  
  

作者介绍：平安财富 策略与投资顾问团队 张一鹤

特许金融分析师，美国财务管理协会（FMA)会员，美国Ascend领导协会会员，曾任职于宜信财富投资顾问，加拿大花旗银行对冲基金分析师，美国私募基金投资分析师，熟悉一级市场与二级市场投资分析，国内外宏观经济分析与大类资产配置。

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