不想当低头族？你还可以直接听！点击这里收听音频，这篇资讯分析师亲自说给你听！

法国第二轮大选投票在当地时间5月7 日，20:00（北京时间5月8日凌晨2点正式结束），结果并没有出乎市场预料，早前在4月23日结束的一轮选举中，马克龙获得24.3%的有效选票，勒庞为21.3%。此前多家机构预计，二轮选举中马克龙将以约20个百分点的领先优势战胜勒庞法国总理宣布法国人民选择马克龙成为新任总统。结果出炉后，欧元兑美元亚太盘初上涨0.1%，暂报1.1011，创六个月新高。美元兑日元涨至113.085，刷新七周高位。欧元兑日元刷新一年高位至124.56，我们认为，这一结果对整体欧元区经济复苏及整体权益类市场将会有所提振。

降低欧洲政治风险，维护欧元区的稳定

众所周知，相比勒庞的极右翼、民粹和反欧盟主张，马克龙的温和中间派立场、特别是支持欧洲一体化的态度明显，马克龙的当选，对整体欧洲的政治稳定，特别是欧元区的持续稳定提供了强有力的保障，特别是因勒庞上台可能导致的“法国退欧”的风险。相比与英国，法国作为欧盟和欧元区的重要参与国，如果发生退欧进程，那么其影响要比英国带来更大的冲击。在年初的报告中，我们也一直指出，欧洲基本面复苏强劲，而唯一对于经济复苏的担忧则是来自欧洲大选引发的不确定性，此次法国大选尘埃落定之后，未来的几个月受到政治因素扰动的情况将会出现改善（6月份即将举行的英国提前大选目前看来几乎是无悬念，而德国大选将会在9月份举行）。所以，我们认为，法国大选的这一结果，将对欧洲政治风险的稳定起到关键性作用，也给了一段欧洲难得的喘息机会。

数据来源：法国内政部，广发证券研究与发展中心

基本面表现强劲，复苏持续性得到支持

与美国一季度的宏观经济数据表现相对疲软不同的是，欧元区今年以来复苏态势明显。德国发布4月制造业PMI优于预期,初值报58.2，预期为58，前值为58.3。4月份法国采购经理指数PMI为57.4，较上月增长0.6个点，其中制造业领域PMI增长2个点，该指数已实现了连续10个月的增长，且创出6年以来的新高，欧元区消费者信心上升，5月消费者信心指数初值为-3.6，法国消费者信心指数初值-8.1，均延续了去年开始的上升区间内。德国5月GFK消费者信心指数反弹，为10.2。宏观经济基本面表现强劲，经济边际改善效应明显。

马克龙的当选，我们认为其相对温和的主张也将对法国以及欧元区的经济持续复苏提供强有力的保障。英国脱欧带来的恐慌情绪随着欧元区更加团结的态势，影响减弱。欧洲整体经济基本面将持续得到改善。

数据来源：WIND 平安信托

风险偏好提升，有利于欧洲权益类市场

前面我们提到，马克龙的顺利当选将会降低整体欧洲真的不确定以及延续欧洲今年以后的经济复苏态势，这将有助于提升全球风险偏好，对风险资产价格带来有利支撑。在4月23日结束的法国第一轮选举后，欧洲股市当日反应强烈，法国股市大涨4%以上，为2008年金融危机以来的新高；而德国股市也大涨3%，更是创下历史新高。同时，累计来看，截至欧洲目前仍是全球唯一的资金净流入的主要市场，具有明显的“资金洼地”优势。实际上，第一轮投票结束后，全球资金已经出现加速回流欧洲股市的迹象

虽然，此次市场对于马克龙的当选早有预期，前期的利好也基本Price-in在近期股市的价格中，但未来马克龙对于整体法国和欧洲的持续稳定复苏，以及全球风险偏好的改善将会在短期持续对欧洲权益类资产带来一定的提振作用。

数据来源：WIND 平安信托

货币政策将继续维持相对宽松

四月议息会议，欧洲央行决定将其基准利率和货币政策维持不变，但随着经济逐渐复苏，量化宽松将会有所收窄。欧央行行长德拉吉认为欧元区仍需要一个宽松的货币政策以刺激进出口，进一步提振经济，巩固复苏，短期来看，货币政策的正面效果仍有望大于市场对未来可能趋紧不确定性的担忧。但值得注意的一点事，虽然没有明确的加息，但欧央行4月开始已经将每月800亿欧元的购债规模降至600亿，这符合我们年初对于欧央行货币政策的预期。我们认为，马克龙的当选将有效延续欧洲经济的复苏，随着经济逐渐复苏，量化宽松将会有所收窄。中长期对欧元也起到了一定的支撑作用。

数据来源：WIND 平安信托

作者介绍：

沈润，平安财富策略与投资顾问团队，CFA

北美“Beta Gamma Sigma International Honor Society”协会终身会员。上海第一财经全球三点半栏目嘉宾。曾任职于华鑫证券、宜信财富，熟悉国内外宏观研究与大类资产配置，熟悉各类资产定价模型。

方蓬，平安财富策略与投资顾问团队，CFA

曾任职于花旗银行，提供大数据分析支持；熟悉资产配置模型和理论，负责宏观市场研究和大类资产配置建议，专注黄金、原油投资分析。

免责声明：内容版权归“平安信托有限责任公司”（以下简称“平安信托”）所有，未经事先书面授权，任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。相关信息基于平安信托及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但平安信托及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，对由于该等问题产生的一切责任，平安信托不作出任何担保。相关资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，在不作事先通知的情况下，可能会随时调整。 应当考虑到平安信托存在可能影响本报告客观性的利益冲突，而不应视为作出投资决策的唯一因素。相关内容仅供一般参考，并不构成针对任何证券或其他金融工具订立任何交易或采用任何对冲、交易或投资策略的要约、推荐或建议。相关内容只作一般评估，并未考虑任何特定人士或群体的具体投资目标、财务状况、特定需求等，亦非专为任何特定人士或群体编制。内容反映报告分析员的不同设想、见解及分析方法，故所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致，且收件人亦不会因为观看或收听本内容而成为平安信托的客户。仅供平安信托内部使用；任何擅自使用平安信托研究信息进行投资，遭受任何损失，平安信托不承担相关法律责任。