英国首相特雷莎•梅于昨日北京时间18:00宣布计划6月8日提前举行英国大选，本文将会从大选提前原因，英国基本面概览，以及脱欧、苏格兰公投对于英国、欧盟以及中国的经济影响出发，对后期海外资本市场提出一些建设性的看法。

英国大选提前

英国首相特雷莎•梅于昨日北京时间18:00宣布计划6月8日提前举行英国大选，当天英国富时100指数收跌2.46%，英镑兑美元尾盘涨2.23%，报1.2845。

特雷莎•梅决定提前进行大选的根本性原因在于，为营造一个更加稳定的脱欧谈判环境。我们知道，此前英国政府宣布,将于3月29日启动《里斯本条约》第50条,正式开启“脱欧”程序，而具体脱欧方案将提交英国下议院进行讨论。据BBC最新民调显示，特雷莎•梅所在的执政党保守党支持率为43%，工党支持率25%，独立党支持率为11%，自由民主党支持率10%，苏格兰民族党支持率5%。虽然支持率遥遥领先，但是由于保守党在下议院的席位并不占绝对优势，650个目前占330个，无法保证脱欧方案顺利通过。英国上一届选举在2015年5月7日，而下一届原本将于2020年5月7日举行，这个时间节点大概率会重叠于脱欧谈判的最后关头，从而带来谈判上的劣势。因此决定提前大选。据英国泰晤士报报道，特雷莎•梅可能会在6月8日大选较竞争对手多赢得114票的多数席位，最终以特雷莎•梅为首的保守党或将获得382票，反对党工党将获得179票，自由民主党10票，苏格兰民族党56票，其他党派23票。

对于资本市场而言，提前大选有利于英国脱欧谈判，对于巩固保守党的执政利好，因此英镑闻声走高。但对于股票市场，由于提前大选带来了不确定性，以及对于法国大选的恐慌，全球各大股指均走跌。同时我们也要注意，由于富时100指数中大量公司利润来自于海外，所以英镑与股指之间往往呈一定的负相关，这也是昨日富时100指数收跌2.46%的部分原因。

英国基本面分析

英国3月CPI年率上升2.3%，前一月增幅为1.8%，为三年来首次超过英国央行2%的通胀目标。该数据表明，英国民众的消费能力还是很强劲，即便英国目前面临脱欧的不稳定政治局面，依然可以从容面对风险。

英国2月份产出PPI为109.9，环比上升0.4%，同比上升3.6%，连续9年增长。英国公布的其3月服务业PMI为55，高于枯荣线，好于预期和前值，且录得3个月以来的最高水平。

英国12月-2月失业率为4.7%，符合预期。失业人数减少4.5万人，至156万人。12月-2月就业人数增加3.9万，至3,184万人。12月-2月平均薪资同比增长2.3%，与11月-1月的同比增幅持平；预估增幅为2.2%。

G4国家失业率

但当然，英国的基本面数据也并不是全面开花，其中，英国2月工业产值环比为-0.7%，已是连续3个月增速出现回落，也是连续第2个月环比负增长。受到脱欧的影响，房地产行业 3月哈利法克斯房屋价格环比增速降至0，也是连续第2个月环比零增长。3月英国国家经济社会研究院下调了一季度GDP预测值，由0.6%降至为0.5%，主要是因为1-2月零售销售较为疲弱。但是总体来说，面对脱欧所带来的影响，依然是在可接受范围内。

启动脱欧程序对欧盟与中国的影响

2009年，欧债危机爆发，欧洲五国葡萄牙，希腊，意大利，爱尔兰，西班牙纷纷陷入危机，接受经济援助。英国、德国、法国作为欧盟经济强国，负担很重。2014年，英国对欧盟净贡献为98亿英镑，2015年为80亿英镑，基本相比2009年的43亿英镑，增加了一倍。

脱欧显而易见可以减轻英国的财政负担，据统计，英国每周付给欧盟的金额在1.63亿英镑，仅2015年，欧盟向英国索要会费就高达178亿英镑。同时，欧盟东扩以来，英国净移民数量激增，2015年英国净移民数量增至33.3万，其中超过一半来自欧盟国家。

英国及时脱欧可以避免未来欧元区再次出现危机所带来的财政负担，而法国和德国相应就可能会承担更多。题外话，这也是法国极右翼候选人勒庞坚持法国脱欧的原因。

目前欧洲五国中，意大利银行的债务危机仍然处于白热化阶段。据估算，意大利持有的不良资产规模约为3600亿欧元，占欧元区银行业不良资产总额的约三分之一。意大利银行业有2000亿欧元的贷款无法收回，是意大利国内生产总值（GDP）的五分之一。2016年12月23日，意大利第三大银行西雅那银行陷入债务危机，政府决定紧急援助银行业200亿欧元，避免大面积危机爆发的可能。由此可见，欧盟区域并不太平。

当然，英国进出口有超过50%的比率来自于欧盟国，所以脱欧会对其进出口带来一定的负面因素。面对此问题，英国表示将开展全球贸易，加强与中国、印度等的贸易往来。早在之前，英国就表示会支持并参与中国的“一带一路”政策，主动提出将英格兰北部振兴计划与“一带一路”战略对接。从利物浦到纽卡斯尔，英国的大门将对中国投资者敞开，帮助英国创造就业，建造基础设施。所以从某种程度上，对于中国“一带一路”政策的发展是利好。

警惕苏格兰独立公投

英国像欧盟递交脱欧申请后，苏格兰也正式申请第二次独立公投，苏格兰民族党领袖斯特金计划在2018年秋季至2019年春季期间举行公投。第一次公投（2014年9月）结果是反独立派以55/45的得票率获胜，但是英国脱欧重新带来了变数。在脱欧公投中，苏格兰以62/38多数赞成留在欧盟，同时苏格兰不满英国“硬脱欧”的方针，所以提出第二次独立公投。

那么苏格兰如果脱离英国，会带来什么呢？最需要关注的就是北海油田。北海油田是欧洲大陆西北部和大不列颠岛之间的海底油田，承担着英国近一半的能源供应，石油储量相当于35-45亿桶。一旦苏格兰独立，苏格兰或将获得94%的油田与62%的气田。而目前，苏格兰每年向英国政府缴纳的油气税就高达100亿美元。因此，苏格兰独立公投有可能成为2018年的一只黑天鹅。

总体来说，我们认为，长期来看未来英镑走势将会稳中有升，但短期受到法国大选，脱欧进程与爱尔兰公投的影响应该会有波动。

（文章仅代表分析师个人观点）