PMI指数继续回升，经济稳中有升: 

2月全国制造业PMI略回升至51.6，连续5个月高于荣枯线，并创下12年以来同期新高，而1-2月均值51.45，也较去年12月回升，从数据上来看，制造业景气指数持续回暖，经济稳中有升。1-2月工业生产表现强劲，前期房地产行业的强劲表现仍是主要因素。主要分项指标中，需求、生产、库存均上升，价格回落。分规模看，大型企业升、中型企业落表现高于平均水平，而小型企则低于平均线。

货币政策拐点或真正到来：

博鳌论坛上，周小川表示，货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部。货币政策不再是宽松的了。这一表态也验证我们一直以来的观点，去年4季度我么就已经提出了全球货币政策拐点这一话题，而从2016年下半年开始到2107年一季度，随着全球经济数据的不断回暖，除日本以外的大部分全球主要经济体的央行也不同程度的在逐步收紧货币政策。

春季行情进入尾声，震荡调整或加剧：

两会结束后，指数并未按照以往的“两个会后走势”进行调整，这表明两会因素对于市场中长期走势的影响有限。在政策密集期过后，市场对于未来经济基本面的判断将会左右市场的走向。市场的不确定性在于对经济企稳的持续性的担忧，对货币政策态度转变的适应过程。我们认为，基于对经济企稳条件和政策求稳基调的判断，这两类因素的不确定性将会逐渐减弱，这将有利于推动对权益类资产的偏好。

大宗商品市场：

四月金价或维持震荡上行走势, 总体来看，由于市场的诸多不确定性，在4月份黄金的避险功能将得到进一步体现，价格倾向于上涨，但由于3月下旬的上涨对来自于利率汇率方面的利多因素有充分消化，所以市场对于4月风险性事件的预期差，以及美元指数下行的持续性，都会左右黄金在4月份的表现，需要特别关注。减产协议效应减弱，油价短期或面临压力, 我们维持油价震荡趋势，但短期可能面临下行压力。页岩油目前完全成本已基本落入45-50美元区间，部分产油区甚至下降到40美元左右；50美元为美国页岩油的“生命线”，因此去年下半年减产协议以来油价站上50美元的时间段里，页岩油大量的套期保值出现；另一方面，全球原油平均成本在37美元/桶左右，油价也很难低于40美元。我们认为接下来油价或将缓慢趋于平稳，3月油价可能是今年的相对高位，因为OPEC减产年初是执行较为严格的时期，我们认为很难长时间执行。因此，油价较难系统性冲破目前的60美元/桶。

全球市场回顾与预测：

2017年全球经济继续复苏，发达国家经济指标和通胀指标好转，全球的宽松货币政策陆续进入尾声。但全球政策的不确定性上升，包括对于欧元区局势的担忧情绪，以及特朗普政策的落地与有效性。受石油价格回落影响，世界主要经济体美国，欧洲，3月通胀率与初值基本持平。3月美元连续大跌，3月最后一周主要受美联储官员讲话，以及美国消费者信心升至逾16年最高水准支撑，美元止跌回升。各国货币保持相对平稳汇率。分析师认为，2季度仍然是全球复苏的重要窗口，随着特朗普政策和欧元区风险的不断释放，全球有望进入稳步的复苏阶段。        

资产大类配置建议:

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