事件一：移民政策争议打压市场情绪，全球风险资产表现弱势，黄金表现强势。

上周，特朗普密集发布了多项行政命令，包括宣布退出TPP、重启输油管道项目和暂停7个穆斯林国家的移民及签证发放等。

影响：在特朗普新政发布后，美国资本市场恐慌情绪显著升温，COMEX黄金单日大涨0.43%，风险资产普跌，3大股指道琼斯、标普和纳斯达克分别下跌0.6%、0.6%和0.8%，受此拖累，亚欧主要股市均有所下跌。

事件二：美联储2月按兵不动，但对美国经济预期有所上调

2月2日，美联储发布FOMC会议公告，维持利率在0.5%-0.75%的区间内不变，符合预期，且FOMC会议未就3月加息给出明确暗示，也未提及特朗普政策对美联储的影响。

影响：2017年年初以来，FOMC票委频繁讨论加快加息节奏和“缩表”，可能预示着联储将比市场预期的更加鹰派。

后续可关注：核心通胀是否趋势性向上、劳动参与率是否趋势性回升、特朗普政府是否推进大规模财政扩张计划。目前我们预计2017年美联储全年加息2次。

事件三：央行货币政策操作呈现边际收紧的倾向，政策利率全线上调

节前央行对22家金融机构开展6个月，1年期MLF操作，中标利率均较上期上调10bp。节后第一个工作日（2月3日），央行进行7天、14天和28天期逆回购，中标利率分别较上期上调10个bp。央行上调常备借贷便利(SLF)利率，隔夜品种上调35bp。

影响：债市迎来再次暴跌，国债期货尾盘跳水大跌，10年主力T1706收盘收跌0.82%，创2016年12月19日以来最大跌幅；银行间现券收益率大幅上行，10年期国债和国开收益率均创逾1一个月新高；利率互换（IRS）多数小幅上行。

政策解读：央行在释放流动性的同时，提升资金成本，政策利率全线上调，表明央行以实际的行动明确货币政策转向。尽管此次央行的加息属于非传统意义上的加息（区别于直接上调存贷款基准利率），但却释放了央行的态度。

资产配置建议

A股：春季行情可期，可把握结构性行情择机增持

首先我们来看下历史数据，从2016年回溯至2007年的全部A股春节后五个交易日表现中，只有2007、2012和2013年为下跌，其余均为上涨，例如2016年涨幅为4.34%，7年里的五日涨幅均超过1%，由此可见，春节前后A股上涨概率极大。

另外春节之后不久就是两会，两会期间会出台各类型的政策，市场普遍对于两会有正面预期，也能够有效提高市场风险偏好。

当然我们不能简单的用历史数据来预测A股节后的走势。那么让我们再从市场基本面与政策面的角度看下节后A股的有利因素主要有哪些：

国内经济数据表现平稳，为市场企稳提供有力的支撑；
政策保持积极，节后包括国企改革、PPP、农业等各方面政策均有望出台；养老金入市也为市场带来憧憬与实质的新增资金；而IPO的发行和市场监管有望加剧市场估值结构的调整，板块分化将继续显现。
2016年四季度和2017年一季度上市公司业绩相对较好，春节前后很多公司公告业绩预告，会有利于市场风险偏好的提升。
其实大盘经过12月份的调整和1月份的震荡后，市场风险很大程度得以消化，我们认为春节后市场情绪更加稳定，随着资金的回流，预计2月份大盘有望延续震荡企稳格局。

美元资产：短期或有调整，长期大概率缓慢升值

从美联储最新发布的数据来看，美国大部分地区的经济继续温和扩张，劳动力市场就业状况保持稳定，消费者信心指数创近年新高。虽然美元经历了2016年大幅上涨，可能出现短期的调整，但随着美国经济的复苏，越来越多的国际资本正在回流。美元大概率还将持续走强，但升值幅度将有所减小。

建议：随着美国经济的复苏，越来越多的国际资本正在回流。建议客户继续增加美元资产配置，关注平台上即将发售海外产品，实现多元化多币种的资产配置方案。

债券：谨慎配置利率债，适当配置信用债

从现在的情况来看，债市的调整时间可能会延长。债券市场短期的调整是毋庸置疑的，特别是利率债。全球的收益率曲线在过去一段时间显现的相当平坦，未来收益率曲线将逐步恢复正常，须留意长端利率回升，给长久期债券带来的压力。我们还是维持之前的观点，2017年的债市将面临较长时间的调整，但可择时谨慎配置利率债，适当的配置基本面良好，行业盈利能力较高的信用债券。

（文章仅代表分析师个人观点，观点表述均不具有任何法律约束力，不构成任何要约与承诺。）