科技巨头近期表现：随着二月美国靓丽的非农数据带来的加息预期升温，美股波动率抬升，年初至今，美国三大股指基本是在原地踏步。截止5月3日收盘，标普500指数下跌1.64%，纳斯达克指数上涨2.68%，道琼斯指数下跌3.19%。去年以来，科技股巨头们的持续上涨使得它们成为指数中权重较大的“扛把子”，随着美股一季度企业财报陆陆续续披露，我们今天就来盘点以下“FAANG”这五大科技巨头们今年以来的表现以及它们最新财报数据中透露的信息。

美国三大股指与科技巨头年初至今涨跌幅

Source：wind，平安信托

财报数据摘要：六大科技公司中，此次财报数据基本都好于预期，Facebook、亚马逊和奈飞继续保持40%以上的高增长，苹果公司也扫除了市场此前对其负面的担忧，营收增速同比较上财季有所提升。在整体美股震荡的态势下，亮眼的财报无疑给市场带来了一定的支撑作用。

美国科技巨头最新财报信息汇总

Source：wind，平安信托

财报简评之一Facebook：“泄露门”影响有限。此次Facebook最受关注的数据应该是其用户数量有无受到“泄露门”的负面冲击，而且主要是在反对呼声较高的北美地区。事实上，一季度Facebook的北美日活用户达到1.85亿，高于去年四季度的1.84亿，虽然涨幅百分比不算大，但逆转了四季度的跌势，回到了去年三季度的水平。这个迹象显示，Facebook新闻推送算法漏洞和数据隐私问题可能并未造成客户流失。此外，财务数据方面，当季营收、盈利EPS、广告业务收入的增速均重返去年同期的高位水平。尤其是占FB营收绝大头的广告收入不降反升，广告定价能力仍强。但同时也值得注意，此次“泄露门”爆出事件为一季度结束前两周，对财报影响有限，且此次丑闻爆出后，监管机构也计划对科技互联网企业加强监管，或导致受牵连企业重新估值的影响。

财报简评之二Apple：服务业务收入增速大涨。苹果新一季服务业务收入同比大涨31%至91.9亿美元，远超预期的82.6亿美元，创公司史上单季纪录最高。其中苹果应用商店（Apple Store）、苹果音乐、iCloud和Apple Pay销售额都创了最高纪录。付费订阅用户同比增加1亿人次，增加至2.7亿人。实际上，苹果的财务报表结构较为单一，分为iPhone、iPad、Mac电脑、其他产品如手表，以及服务业务。而其中iPhone的比重最大。此前由于苹果产业链中重要供应商台积电财报疲软使得市场对苹果这一季度的iPhone销量持悲观预期，但事实上，一季度iPhone销量5220万部，与市场预期持平，较去年同期增长3%，扭转了去年四季度销量同比下跌的走势，手机业务实现营收380.3亿美元，同比增长14%。但同样值得投资者关注的是，iPhoneX因为定价过高，其销量确实差强人意，买家还是偏好单价更便宜的iPhone。

苹果各类业务营收占比

Source：公司财报，光大证券，平安信托

财报简评之三Amazon：广告业务有望成为盈利新动力。分业务来看，第三方服务和AWS是本次亚马逊业绩超预期的主推力，同比分别增44%和49%达93亿和54亿美元。AWS仍是公司最赚钱的业务，该财季其营收占总体比例10%，但却贡献公司的72%的运营利润。值得注意的是，亚马逊效仿阿里模式，广告业务有望成为其收入和利润新动力。相比传统的互联网广告公司，亚马逊广告业务有两大优势。其一是享受大流量用户入口：亚马逊拥有大量用户登录亚马逊进行搜索，据统计2017年亚马逊美国平台平均每月访客1.9亿人次，对比eBay的9800万和沃尔玛的9100万人次；其二是客户优质易变现：亚马逊拥有超过1亿且高粘性的Prime用户，对于广告商而言，亚马逊网站广告更容易变现。对于亚马逊而言，新零售毋庸置疑是目前的消费主流趋势，但其面临的反垄断监管也是其目前悬在头顶的达摩克利斯之剑，值得投资者关注。

不同时代市场高占有率行业对比

Source：华尔街日报，天风证券，平安信托

财报简评之四Netflix：付费用户增量大幅超预期。奈飞财报中最重要的数据是订阅用户数。一季度的美国本土注册用户净增196万，大于公司此前预期的增加145万；海外市场注册用户净增546万，大于公司预期的增加490万。付费用户同比增长25%，并占新增注册用户总数的95%，非付费用户大多为试用期的新用户。用户数增长，除了与美国电影电视文化的全球性输出有关，也来自奈飞对优质及原创内容的持续投入，目前奈飞在持续增加了对原创网剧的营销支出。公司还提到了新增与Comcast、英国Sky电视、T-Mobile等欧美电信运营商的数据包套餐捆绑，实现追加销售和忠实用户的培养。

奈飞公司用户增长情况

Source：公司财报，天风证券，平安信托

财报简评之五Google：会计准则变更导致财报亮眼。谷歌从今年一季度开始对财报做出一些调整，而此次营收大超预期也多半是调整的产物，也因此谷歌财报公布后股价先高后低。剔除掉准则变更，我们看到其一大部分盈利来自于特朗普税改的福利，企业有效税率从20%降至11%。此外谷歌的营业利润从去年同期的27%降至22%，为2012年以来表现最差；核心广告业务收入和利润也差强人意。谷歌的流量获取成本同比上涨了36%，占其广告收入比例的24%，高于去年同期的22%。总的来说，此次谷歌的财报相对表现平平。

财报简评之六Microsoft：云服务稳居市场第二，Linkedin协同效应出现。微软商业云服务（包括商业Office 365、Azure、Dynamics 365）同比增长58%，其中Azure的营收同比大涨93%。目前巨头都在纷纷布局云服务，而该市场也在走向服务的差异化。而微软Azure的混合云策略，依靠Azure、Office和Linkedin联手冲击该市场，在未来依然有较好的前景。同时，Linkedin作为核心产品，营收同比增长37%，多平台参与度也增长了30%，会带来持续的协同增量。

微软云服务Azure增速

Source：天风证券，平安信托

本文作者：平安财富宝特约分析师&平安财富 策略与投资顾问团队 张一鹤CFA

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