美国2月CPI概览：美国公布通胀数据，CPI继续稳固，同比2.2%，符合预期，核心通胀尚未达到2%的水平，同比增1.8%。通胀保持在较为合理的位置，并未继续加速反弹，意味着美联储目前并不会超预期速度的加息，全年加息3次的概率较大，最近一次加息应在3月。而此次CPI数据较稳，缓解了市场对今年加息4次甚至5次的担忧，整体来说利好美国股市。数据公布后，美元短线下跌，黄金上涨，美国股市开盘维持高位，但随后因美国国务卿蒂勒森的离职使得市场出现避险情绪，短线有所回落。

分项解读CPI：汽车（包括新车与二手车）、通讯与医疗价格环比走弱拖累了2月通胀的继续上扬，其中，二手车价格环比下降0.3%，终结连续4个月的涨幅，新车环比下降0.5%，为2009年以来最大降幅；此外，服装价格继续环比大涨，在1月上涨了2%之后，2月继续上涨1.5%。教育相关价格环比上涨0.2%，食品价格环比保持不变。房屋价格方面，2月的住房价格指数环比上涨0.2%，房租指数上涨0.2%。从分项来看，整体通胀保持平稳。

核心通胀与就业：而核心通胀率的增速放缓主要是由核心消费品价格放缓导致，核心服务业通胀在过去几个月一直处于稳定的轨道。而核心通胀未达到2%，与薪资增速上涨依然稳定有关，2月美国薪资增速同比增长2.6%，未及预期，工资压力依然温和，说明目前美国并未达到完全的充分就业。在完全充分就业的情况下，公司需要抬高工资以雇佣到目标人力。但整体来说，美国目前就业市场复苏的十分健康，失业率保持在4.1%的低位，2月新增非农人口31.3万人，也是收得近期非农就业的最大幅增长。

对美元的影响：此次CPI数据温和表现，降低了今年加息4次的概率，市场依然大概率预期今年会加息3次，这使得美元指数短线承压。但纵观今年的美元走势，我们依然认为目前美元处于底部，持续推进的缩表行动也会对美元有一定的支撑。加之去年欧元涨幅较大，目前欧央行对于欧元走强态度暧昧，担心过强的欧元会对经济不利，因此在货币政策方面不会比预期更加激进。整体维持美元震荡筑底的观点不变，年内可能见到美元抬头。

对美股的影响：美联储不会加快加息步伐，则利好美股。上个月由于美国就业数据高于预期，市场担心美联储过快加息，使得美股市场触发量化卖单大幅回落，投资者大幅抛售美股，而从目前的通胀指标来看，基本符合美联储的判断与预期，叠加并未有充分证据表明充分就业的出现，年内或以温和加息为主，投资者们无需过分紧张。但正如我们此前一再强调，目前美股处于牛市尾，今年大量的公司股票回购依然支撑着上涨动能，但收益与风险并存，目前市场对于特朗普贸易战的担忧，与白宫内部人员流动（此前首席经济顾问科恩离职，昨日国务卿蒂勒森离职），都会使得市场短期出现波动并承压。建议选择业绩好，扩张能力强的绩优标的，注重安全边际。

本文作者：平安财富宝特约分析师 &平安财富策略与投资顾问团队 张一鹤 CFA

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