过去，房地产投资、高收益的银行理财产品让赚钱显得很容易，而如今，“资产荒”成为热词，低风险、高收益的投资产品越来越少，未来投资单一资产而取得低风险、高收益的可能性越来越低。

近一年多来，大类资产市场经历了大幅的震荡，一系列黑天鹅事件让人应接不暇，似有变成“黑天鹅湖”之势。境内A股市场首当其冲，过山车式的行情，股灾熔断造成的恐慌仍历历在目，期间市值蒸发高达25万亿，近60万个百万以上市值账户消失，杠杆配资让部分“中产”数年或数十年积累的财富灰飞烟灭。除了股市，相对低波动性的外汇市场也出现了较大幅度的震荡，“811汇改”期间仅3个交易日人民币中间价即贬值逾3%，截止2016年11月底人民币中间价相对美元已经贬值了超过11%，我们的财富也相应大幅缩水。与此同时，境外市场也不太平，美元进入加息周期，全球货币宽松面临拐点，英国脱欧、美国大选引发全球金融市场剧烈动荡。

在这样的大背景下，资产配置就显得十分重要，它也确实已然成为高净值人群和财富管理机构的热门话题。那么什么是资产配置，为什么要做资产配置，是否真的能获得更好的投资回报？如何做，有没有可靠的操作方法？本文解开您心中的疑惑。

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什么是资产配置？

早在一千多年以前，聪明的犹太人就已经在其法典《塔木德经》中阐述了资产配置的基本思想，《塔木德经》中说：每个人都应该把自己手里的钱分为3份，1/3投资于土地、1/3投资于商业，剩下的1/3存起来。

即使在今天看来，这样的安排依然闪耀着智慧的光芒：不动产投资具有较强的保值功能；而实业投资尽管面临较大的不确定性和潜在风险，但是预期收益也较高；存起来的1/3的现金则充分兼顾了流动性的需要。三种投资具有不同的功能和收益模式，相关程度也较低，并且各种资产所占的比重也较为均衡，能够较好地实现分散风险的效果。犹太人一千多年前的投资思想，已经很好地诠释了资产配置的精髓。

资产配置，是指通过将不同预期收益和风险的资产品种进行组合配置，利用组合之间的低相关性，以达到一定预期收益下降低风险的过程，从而避免投资风险过于集中在某类资产。

为什么要做资产配置？

资产配置在西方广泛应用，美国养老基金十年期绩效实证显示，投资收益的91.5%由资产配置决定，具体的证券品种选择、择时操作以及其他因素所带来的投资收益所占比重不足10%。

全球优秀的机构投资者，如业内非常知名的耶鲁大学捐赠基金、斯坦福大学捐赠基金，都是资产配置的有力践行者，耶鲁大学捐赠基金近三十年年化收益高达13.9%。基金的配置比例是很分散的，配置品种也是非常多元化的，最高的资产子类占比不超过25%，除了股票、固定收益等传统资产外，还配置了很多对冲基金、PE、VC、并购基金以及大宗商品等。

进行资产配置的优点也有很多：

资产组合选择多样化，能够在一定程度上降低投资的总体风险。
让投资者的心态变得更好，从容面对市场变化。
让投资者有足够的资金应对局势变化，进可攻，退可守，下跌时可以调整配置，调集资金抄底。

资产配置就像是足球比赛的教练排兵布阵一样。在守门员和后防线上，要配置一些存款、货币基金、银行理财产品等，组成家庭资产中可靠的后防中坚力量。在中场，就要考虑有攻有守，攻守兼具的投资品种，比如信托计划、对冲基金等。前锋线上，可以买些风险较大收益率较高的股票、股票型基金、PE等，虽然风险比较大，但能给你带来更高的收益。

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资产配置跟“鸡蛋不要放在‍一个篮子里”也是同一个概念，除此之外，“篮子也不要放在一个地方”。在我们的资产组合中，也需要配置一定比例的海外资产或者挂钩海外资产标的的产品，通过全球化的配置进一步分散风险。

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怎么做资产配置？

资产配置，有几点原则需要把握：首先是分散，不同投资标的之间的相关性最好较低，避免一荣俱荣、一损俱损的情况。第二，选择适合自己的产品。第三，尽可能选择大平台和权威机构。

根据投资者自身的风险偏好、收益目标以及市场状况，资产配置方案也会有所不同，即分配在不同资产类别如现金、保险、债券、股票、大宗商品、房地产、私募股权上的比例也因人而异。具体可以分为以下几步：

1.设定投资目标

投资者要设定自己的投资目标或者是收益要求。

比如说，投资者的目标是为了资本增值，就应该把较多的比重放在成长型资产，例如股票。如果目标是要保本，而且需要稳定收益现金流，那投资组合应该以债券和安全稳定收入的产品为主。

2.评估投资能力、可承受的风险

假如投资者比较保守，或者对低风险产品偏爱，或者不大愿意承担风险，那投资组合应该以财务保障和安全稳定收入为主。假如投资者可承受风险的能力较强，投资组合可以更加丰富。

3.投资计划的期限、流动性

如果投资者偏向长线投资，可在一定时间内拨出一定资金专门用于投资，资产配置则可以设置得进取一些，把一部分资金放在一些稍低流动性，但可能会有高回报的资产里。

如果投资者的投资期限不长，或者强调高流动性，有随时需要使用资金的可能，资产配置则应该侧重于高流动性而且比较稳健的资产类别。

此外，投资者年龄、家庭状况、个人生活习惯等等都是决定资产配置的因素。总的来说，资产配置考虑的重要因素是：收益、风险、流动性。

了解了关于个人对投资的偏好和目标之后，我们也需要关注另一方面：投资者需要对现时的宏观经济状况有一定的理解，因为资产配置也是具有时效性的。当市场环境产生变化，或经济周期正在改变的时候，投资者的资产配置方案也应该做相应调整。

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